發(fā)布時(shí)間：2018-12-07 18:26:00 瀏覽：1316
2014年至2015年，鋼鐵行業(yè)進(jìn)入周期性低谷，其間我們?cè)谄谪浭袌?chǎng)上不斷磨合和探索，很大程度上利用期貨工具對(duì)沖市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)。在經(jīng)歷了行業(yè)‘寒冬’后，2016年一季度下游市場(chǎng)回暖、鋼價(jià)回升，鐵礦石價(jià)格也隨之上漲。河鋼國(guó)際經(jīng)調(diào)研后分析，此輪鐵礦石價(jià)格上漲過快，缺少供需基本面支撐。為此，公司果斷對(duì)鐵礦石庫(kù)存進(jìn)行套保。4月下旬，鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格回調(diào)，由于此前采取套保措施，避免了庫(kù)存跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。
除鋼廠外，對(duì)期貨市場(chǎng)的“雪中送炭”感受頗深的還有焦化企業(yè)。據(jù)我國(guó)最大的民營(yíng)焦化企業(yè)——旭陽(yáng)集團(tuán)副總裁王鳳山介紹，2011年以后，黑色產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格呈現(xiàn)持續(xù)下跌走勢(shì)，焦化行業(yè)和上下游均處于艱難的去產(chǎn)能階段，企業(yè)面臨融資難、環(huán)保壓力加大等問題，行業(yè)發(fā)展面臨重大挑戰(zhàn)。正是從那時(shí)起，旭陽(yáng)集團(tuán)首次運(yùn)用期貨輔助企業(yè)渡過難關(guān)。以2011年焦化企業(yè)的冬儲(chǔ)行情為例，當(dāng)年黑色系品種價(jià)格持續(xù)下行，按慣例進(jìn)行冬儲(chǔ)的焦化企業(yè)面臨巨大的壓力，冬儲(chǔ)煤第二年開春便成了‘燙手山芋’，依靠傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)模式很難維系。如何做到既存貨又躲避下跌風(fēng)險(xiǎn)，成了亟待解決的問題。彼時(shí)引入期貨工具對(duì)買入的原料進(jìn)行賣出套保，在規(guī)避了價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也保證了次年正常開工生產(chǎn)。
在期貨市場(chǎng)獲益的不僅是鋼鐵、煤焦生產(chǎn)企業(yè)，貿(mào)易商也同樣感受到了期貨市場(chǎng)為行業(yè)帶來的巨大變化。由于在購(gòu)銷兩端都面臨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，貿(mào)易商對(duì)利用期貨市場(chǎng)管理風(fēng)險(xiǎn)的需求格外強(qiáng)烈。嘉吉一年鐵礦石貿(mào)易量約3500萬(wàn)噸，以中國(guó)鐵礦石期貨為主做套保，基本覆蓋全部貿(mào)易量。2013年后嘉吉借助期貨工具實(shí)現(xiàn)了轉(zhuǎn)型，從原先只做少量印度礦貿(mào)易到如今大量開展主流礦海漂遠(yuǎn)期貿(mào)易和港口現(xiàn)貨貿(mào)易，這得益于嘉吉較早參與期貨市場(chǎng)。
圖片來源：百度百科
中國(guó)鐵礦石貿(mào)易在2008年以前基本靠年度長(zhǎng)協(xié)定價(jià)、從礦山采購(gòu)?，F(xiàn)貨貿(mào)易不活躍，貿(mào)易商只發(fā)揮很小作用，也沒有衍生品工具保護(hù)，拿現(xiàn)貨后要么背對(duì)背立刻賣掉，要么等市場(chǎng)價(jià)格漲起來賣掉。2008年后，中國(guó)港口鐵礦石庫(kù)存量增長(zhǎng)，港口現(xiàn)貨貿(mào)易開始活躍。此時(shí)，很早參與到期貨市場(chǎng)的嘉吉開始擴(kuò)大貿(mào)易范圍。2013年后，大商所鐵礦石期貨推出，人民幣定價(jià)的港口現(xiàn)貨貿(mào)易進(jìn)一步發(fā)展，海漂遠(yuǎn)期貿(mào)易與港口現(xiàn)貨貿(mào)易相輔相成，利用鐵礦石期貨為客戶提供更多定制化的風(fēng)險(xiǎn)解決方案和貿(mào)易定價(jià)參考。
2013年中國(guó)鐵礦石期貨上市后，鐵礦石市場(chǎng)格局發(fā)生非常大的變化，現(xiàn)貨貿(mào)易更加成熟和活躍，市場(chǎng)容量越來越大。越來越多像嘉吉這樣的貿(mào)易商，從原先只做海漂貨和進(jìn)口貿(mào)易現(xiàn)在轉(zhuǎn)型做港口內(nèi)貿(mào)，也有越來越多的鋼廠從原先只買進(jìn)口長(zhǎng)協(xié)海漂貨，到現(xiàn)在買越來越多的港口現(xiàn)貨。據(jù)悉，以前港口鐵礦石資源偏緊，企業(yè)為了長(zhǎng)期穩(wěn)定生產(chǎn)必須采購(gòu)長(zhǎng)協(xié)礦。然而2008年后，在高爐大型化及鋼廠沿海化的趨勢(shì)下，我國(guó)鋼鐵企業(yè)對(duì)鐵礦石現(xiàn)貨的采購(gòu)量不斷增加。一些民營(yíng)鋼廠70%至80%的鐵礦石是在港口靈活地采購(gòu)現(xiàn)貨。
貿(mào)易方式的變化，使國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)都在不斷探索更合理、有效的市場(chǎng)化貿(mào)易和定價(jià)機(jī)制。據(jù)了解，國(guó)際鐵礦石定價(jià)方式經(jīng)歷了從隨采隨買的即期定價(jià)、年度談判定價(jià)到如今主導(dǎo)的現(xiàn)貨指數(shù)定價(jià)。隨著我國(guó)鐵礦石期貨價(jià)格影響力的不斷提升，期貨價(jià)格已成為國(guó)內(nèi)乃至國(guó)外企業(yè)參考定價(jià)的重要依據(jù)，以期貨價(jià)格加升貼水的基差貿(mào)易模式在行業(yè)內(nèi)推廣。
相較于傳統(tǒng)貿(mào)易模式，基差貿(mào)易中采用的期貨價(jià)格更公平、公正、公開和透明。利用期貨價(jià)格作為基準(zhǔn)，同時(shí)結(jié)合對(duì)商品在產(chǎn)地和質(zhì)量方面的考慮調(diào)整升貼水，很好利用了市場(chǎng)的定價(jià)機(jī)制，使得買賣雙方擁有平等的地位。“河鋼集團(tuán)每年需保供鐵礦石5000多萬(wàn)噸，基差貿(mào)易的推廣對(duì)鋼廠保供來說十分必要。河鋼國(guó)際通過基差貿(mào)易更便利、靈活地執(zhí)行現(xiàn)貨采購(gòu)計(jì)劃。同時(shí)，也可以利用對(duì)期現(xiàn)市場(chǎng)基差的預(yù)判，更加有效地降低采購(gòu)成本。
展望未來全球黑色產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的發(fā)展，大部分國(guó)際礦山、貿(mào)易企業(yè)都十分歡迎中國(guó)鐵礦石期貨對(duì)外開放，也將逐步參與開放后的鐵礦石期貨市場(chǎng)。中國(guó)鐵礦石期貨對(duì)外開放將提供國(guó)際貿(mào)易新的定價(jià)模式，形成更有代表性的期貨價(jià)格，指導(dǎo)貿(mào)易定價(jià)，進(jìn)而更好地服務(wù)全球貿(mào)易。
文章來源：沈鋼網(wǎng)
